TSMC 1Q26 : AI需求维持强劲，成长轨迹不变

2026 Q1 Results

• 2026 Q1收入 $35.9bn (+40.6% yoy /+6.4% qoq)，略高于先前业绩指引。单季 EPS NT$22.08。Q1毛利率大幅提升至 66.2% (+390bps qoq)，超出原本业绩指引上限 120bps，主要归功于产能利用率提高与成本管控；我们认为毛利率高于预期的原因也包括客户支付的加急费用 (expedite fee)。

• 7纳米以下的先进制程占晶圆收入达 74%。以应用端收入来看，HPC收入季增 20%，占总收入比重高达 61% (vs. 55% in 4Q25)；而智能手机则受季节性影响季减 11%，占比 26%。

2026 Q2 and Full Year Guidance

• Q2 Guidance：预估Q2收入将介于 $39.0-$40.2bn之间（以中位数计，+10% qoq、+32% yoy），优于市场预期的中至高个位数qoq。毛利率预期在 65.5% 至 67.5%，优于市场预期65%，符合买方预期66-67%。

• 上调2026年美元收入：受惠于 AI 芯片需求极度强劲（特别是转向 Agentic AI 带动庞大的算力需求），台积电上调预期 2026 年全年美元收入同比增速>30%。