Research|Optics: 投资者会议回顾：供给紧张价格上行，CPO/NPO与Scale-Across同时升温

本篇汇总近期投资者会议上的光学公司的主要观察。

Lumentum

• Lumentum 表示激光需求仍大于供给，短缺预计还将持续数年。新订单已按此前谈妥或更高的价格落地。
• CPO 出货按计划爬升。光学 scale-up 预计 2027 下半年起步，2028 年放量。公司判断光学 scale-up 中 CPO 与 NPO 大致各半；全部 CPO 系统以及至少一半的 NPO 系统会使用外部激光。
• 在高功率 CPO/NPO 激光上，Lumentum 认为目前只有 Coherent 是另一家可供选择的供应商。全球业务单元总裁 Dr. Wupen Yuen 预计 Coherent 能解决量产可靠性问题，但未给出更多细节。客户需要第二家供应商在 2027 年(可能是下半年)起量，以承接 2028 年的 scale-up 需求。中国厂商竞争仍主要集中在可插拔模块用的低功率 CW 激光；merchant EML 方面，Lumentum 几乎看不到新的竞争者。
• 产能方面，圣何塞扩产贯穿 2027 年，英国自 27Q2、Greensboro(自 Qorvo 收购的产线)自 28Q2 起贡献。节奏主要取决于客户认证。