Deep|SPCX: xAI 8GW产业链Mapping

投资要点

• 需求侧8GW已成定局​：现有~1.5GW + 13k个GB300机柜（2026年交付、重心在下半年，≈2.5GW）+ 2027年15k个Rubin机柜（≈4GW+）= ~8GW（据我们渠道调研）。芯片、互联、服务器均已进入头部整机厂排期，需求侧不存在悬念。
• 现有底数已被独立数据源锁定​：站点级功率、卡型构成与租户结构经S-1披露、Epoch AI卫星图追踪与我们渠道调研三方交叉印证（见1.2节对账），Colossus 2以~946MW为当前全球第一大单体AI数据中心。
• 供给侧无人背书8GW​：六个独立渠道信源的共识区间为3.5-5GW。缺口集中在两道关口——发电（Gate 2）与环保许可（Gate 3）；芯片、输变电、资金经逐一验证均非瓶颈。
• 中国供应链是缺口的唯一解，且已落地​：杰瑞股份×FTAI Aviation合资公司14.65亿美元燃机订单（>1GW，2027年11月前交付）已获公开公告印证；变压器环节供应商访谈确认“无瓶颈”。
• 监管是最大不确定性​：Colossus 1燃机全部无证运营，法律结局为二元事件——绕过（罚款/补办/搬迁）或关停。